行業(yè)整體業(yè)績持續(xù)下滑:2012年機械設備板塊凈利潤同比增速為-34.8%,分別低于2010年及2011年的44.8%及19.7%;2013年一季度凈利潤增速為-39%,低于2012年同期的-20.7%,下滑幅度不斷擴大。機械設備行業(yè)2012年營業(yè)收入同比增速為-2.5%,分別低于2010年及2011年的35.6%和21.4%,;2013年一季度行業(yè)營業(yè)收入同比增速-10%,下滑幅度增加。
    行業(yè)整體毛利率下滑:2012年機械設備行業(yè)整體毛利率為19.15%,相比2011年減少了0.35個百分點;2013年一季度毛利率持續(xù)下降到19.06%,同比減少了1.5個百分點。毛利率下滑主要包括人工價格成本上升以及行業(yè)景氣度下滑競爭加劇等因素。
    期間費用率上升,壓縮利潤空間:2012年機械設備行業(yè)期間費用率同比上升:其中銷售費用率為3.72%,同比增加0.22個百分點;管理費用率為7.41%,同比增加0.77個百分點;財務費用率為1.06%,同比增加0.39個百分點。
    需求較弱,存貨及應收賬款周轉率下降明顯:2012年行業(yè)存貨周轉率及應收賬款周轉率分別為2.59及3.54,分別同比減少0.45及1.39,說明行業(yè)整體需求仍然較弱,致使經營周轉率下滑。
    投資策略:一方面持續(xù)關注受到經濟周期影響較小,業(yè)績優(yōu)良的子行業(yè),如石油天然氣裝備行業(yè)及自動化裝備細分領域;雖然目前估值較高,但有業(yè)績支撐,重點關注其業(yè)績的持續(xù)性。另一方面,關注估值較低及行業(yè)基本面或將復蘇的子行業(yè),如鐵路裝備、電力設備及工程機械板塊;估值目前相對不高,行業(yè)基本面復蘇將為估值提升提供支撐。